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极彩在线手机版-【晨会聚集】新能源车与生猪饲养的未来走势

admin 2019-11-12 150人围观 ,发现0个评论

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【钢铁-太钢不锈(000825)】笃慧、赖福洋:三季度盈余小幅走弱-20191020

【煤炭】李俊松、陈晨:9月煤炭职业数据点评:火电产出有起色,进口煤方针有待调查-20191021

【计算机-超图软件(300036)】何柄谕:三季报成绩高添加,赢利逐季度加快-20191021

【电新】苏晨、邹玲玲:9月新能源车销量环比下降,回暖延伸-20191021

【农林牧渔-海大集团(002311)】陈奇、唐翌(研讨助理):饲料销量逆势添加,全体成绩平稳进步-20191021

【农林牧渔】陈奇、潘振亚:牧原新高低对生猪饲养股四季度走势的考虑-20191021

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►【钢铁-太钢不锈(000825)】笃慧、赖福洋:三季度盈余小幅走弱-20191020

成绩概要:太钢不锈发布2019年三季度成绩陈述,陈述期内公司完成经营收入533.19亿元,同比下降3.17%;完成归属于上市公司股东净赢利18.46亿元,同比削减54.53%;完成每股收益0.32元,其间1-3季度EPS别离为:0.06元、0.14元以及0.12元;

三季度成绩环比小幅回落:依照公司发布的财务数据,咱们测算太钢不锈三季度吨钢净利约252元,环比下降50元。公司作为国内最大的不锈钢卷板出产企业,尽管三季度不锈钢卷价格出现稳步上扬,但这首要是因为质料端镍铁价格上涨推进所形成的,其不锈钢卷实践吨钢盈余出现小幅下降态势。另一方面,公司普碳钢产品如热轧卷板、管线材三季度盈余也出现必定走弱,特钢和普钢盈余才能回落导致公司成绩承压;

四季度钢厂盈余回落有限:尽管近期黑色产品继续走弱,但从最新发布出来的的地产数据来看,结合节后的库存和成交数据,钢铁实践需求体现依然不俗,继续好于商场预期,钢价动摇更多的受供应限产方针改动和商场心情摇摆的影响。后期跟着商场利空心情逐渐开释,在需求相对平稳之际,钢材价格仍有反弹或许,职业盈余将迎来阶段性修正时点;

出资主张:公司作为不锈钢龙头企业,300系以及400系不锈钢卷板在国内居于抢先地位。在需求持稳之下,后期职业盈余跌幅空间有限,四季度公司成绩仍有支撑。估计其2019-2021年EPS别离0.41元、0.47元及0.43元;

危险提示:宏观经济大幅下滑导致需求承压;供应端压力继续添加。

►【煤炭】李俊松、陈晨:9月煤炭职业数据点评:火电产出有起色,进口煤方针有待调查-20191021

职业供需展望:全体供需格式偏弱,进口煤方针有待调查,预期煤价弱势震动。9月份全国原煤产值3.24亿吨,同比添加4.4%,增速较上月削减0.6个百分点,日均原煤产值1080万吨,月环比添加61万吨/天,前8个月职业固定财物出资增速高达26.1%,优质产能估计有序开释。因为海外煤价格优势依然显着,9月份煤炭进口量3029万吨(+20.5%),继续较快添加,假如2019年完成平控,未来3个月进口量额度仅剩3066万吨,平控办法或许引起煤价大幅动摇施行难度较大,估计全年进口量同比略有添加。从需求端来看,9月工业添加值同比添加5.8%,增速较上月添加1.4个百分点,工业产出回暖也带动了全社会发电量增速上升,其间火电产值同比添加6.0%,增速添加6.1个百分点,秦舒培从高频数据来看,10月1-18日,滨海6大电厂日均耗煤61.8万吨/天,同比上涨18.5%,,10月份火电产出增速估计继续改进;地产出资依然坚持高位,支撑钢铁、建材职业需求,9月焦炭、水泥产值同比别离添加3.2%、4.1%,估计二者产值接连小幅正添加。综上,火电产出虽有起色,但国内产出有序开释以及暂无显着收紧方针的进口煤,叠加中下游库存高位,职业全体出现供需偏弱状况,后续一方面要调查进口方针改动状况,另一方面也要调查挨近供暖季电厂补库状况,进入10月份以来,煤价弱势向下,到10月18日,港口动力煤价为571元/吨,挨近方针引导的绿色区间500-570元/吨,全体而言估计煤价弱势震动为主。

出资战略:继续看好高股息财物和山西国改相关标的。当时国内经济下行压力依然较大,尽管9月央行表态短期内不急于出台较大的降息和量化宽松方针,但经过降息等手法下降实体经济融资本钱仍是大势所趋。在这样的大布景下,咱们以为成绩稳健&高股息率中心财物的价值性将益发凸显,具有战略装备价值。此外,在历经两年多时刻的了解和预备后,咱们以为山西煤炭企业集团混改(财物注入或全体上市)有望进入加快阶段,主张继续注重。首要引荐高股息职业龙头:陕西煤业、我国神华,有望获益于山西国改标的:潞安环能、西山煤电,高弹性标的主张注重:兖州煤业、神火股份、恒源煤电,一起焦煤股主张注重:淮北矿业,焦炭标的主张注重山西焦化、金能科技、我国旭阳集团(港股)。

危险提示:流动性收紧;方针调控力度过大;经济增 速不及预期。

►【计算机-超图软件(300036)】何柄谕:三季报成绩高添加,赢利逐季度加快-20191021

公司发布2019年三季报:(1)前三季度收入10.53亿元,同比添加15.04%,归母净赢利1.29亿元,同比添加21.15%,扣非归母净赢利1.10亿元,同比添加34.01%。(2)第三季度收入4.14亿元,同比添加14.16%,归母净赢利8767.99万元,同比添加31.67%,扣非归母净赢利7780.81万元,同比添加56.43%。

第三季度成绩继续高添加,成绩逐季度加快,公司成绩拐点到来。公司三季报成绩杰出,收入增速达15.04%,归母净赢利增速与扣非归母净赢利增速别离为21.15%和34.01%。第三季度继续高添加,归母净赢利增速达31.67%,而2019年Q1和Q2别离为-39.98%和24.15%,公司净赢利出现逐季度加快趋势。从三季报数据来看,政府安排组织调整对公司成绩的负面影响根本消除,GIS产品需求逐渐加快开释,公司成绩拐点现已到来。

产品竞赛力微弱,与多方战略协作,打造新式事务开展生态系统。公司自主研制的GIS产品在国内具有较强的竞赛优势,在国内GIS根底渠道范畴市占率榜首。公司注重研制投入,不断晋级产品系统和研制新产品。前三季度公司研制费用达1.5亿元,同比增速8.79%。公司对根底软件事务继续进行技能交融立异,并根据SuperMap 9D 的GIS跨渠道GIS技能、云原生GIS技能、新一代三维GIS技能及大数据GIS技能四大关键技能,进一步拓宽了产品和技能运用规划。本年以来多方寻求与公司的战略协作,比方全球信息化的领军企业达索系统,国内知名企业特力惠、中智信息,国内闻名高校香港理工大学等。公司注重产品力的刻画以及协作伙伴的培养,打造新式的事务开展生态系统。

产品系统适配国内多种根底软件,国产化代替进展进步利好公司事务开展。公司产品现已完成对龙芯、飞扬和申威等自主CPU,多种国产操作系统、数据库和中间件的支撑。本年公司产品经过湖南麒麟信安操作系统V3(鲲鹏版),根据鲲鹏芯片的华为TaiShan 100服务器和EulerOS 2.8操作系统技能兼容性认证。国产化代替进展进步,利好公司产品晋级换代需求开释,驱动公司事务加快开展。

出资主张:估计公司2019/2020/2021年EPS 0.48/0.64/0.85元。

危险提示:事务开展不及预期

►【电新】苏晨、邹玲玲:9月新能源车销量环比下降,回暖延伸-20191021

整车销量:9月销量环比下降,略低于预期。9月新能极彩在线手机版-【晨会聚集】新能源车与生猪饲养的未来走势源车产销量别离为8.9/8.0万辆,同比别离-29.9%/-34.2%,环比+2.0%/-6.5%;1-9月累计销量97.2万辆,同比-34.2%。其间,EV乘用车产销别离为6.5/5.6万辆,环比-4.2%/-11.2%;PHEV乘用车产销量为1.5/1.6万辆,环比-9.5%/-0.5%。新能源车销量环比下降首要系职业继续消化补助退坡影响。估计未来3个月新能源车产销有望逐月上升,首要系2020补助退坡,新车型推出以及车企优化经销商库存结构。

新能源车A级车添加放缓。据乘联会,9月新能源乘用车销量65015辆,同比-34%,环比+8%。其间,纯电动/混动销量别离为50258/14757辆,混动占比23%。纯电AOO/A0/A级及以上车型销量别离为12017/6116/32125辆,占比别离为24%/12%/64%。B级纯电动及插混C级添加较为显着。9月北汽EU系列销量8710辆,为最热销车型。广汽新能源主力车型AION S,9月销量为4006辆,排名上升至第三位,接连三月坚持前十热销车型元。

动力电池装机:9月动力电池装车量共3.95GWh,同比下降30.9%,环比上升14.3%。1-9月累计42.1GWh,同比累计添加46.5%。1)从不同技能看,三元电池、磷酸铁锂电池装车量别离为2.9GWh和0.9GWh,环比别离上升7.5%和47.9%。2)从不同车型看,9月乘用车装机量约3.02GWh,同比下降8%;客车装机量约0.74GWh,同比下降60%;专用车装机量约0.19GWh,同比下降66%;3)从电池厂排名来看,9月国内动力电池装机前三为宁德年代/比亚迪/中航锂电,别离装机2.21/0.47/0.26GWh,市占率别离为60%/13%/7%。1-9月累计装机前三为宁德年代/比亚迪/国轩高科,别离装机20.73/8.72/2.29GWh。

锂电池资料价格盯梢:截止10月18日1)MB钴价格上涨:标准级钴报价17.75(+0.05)-18.1(0)美元/磅,合金级钴报价18.1(0)-18.5(0)美元/磅。MB标准级钴月涨幅1.67%和MB合金级钴月涨幅1.41%;2)锂盐价格下降:氢氧化锂报价7.10万/吨,月降幅7.79%;碳酸锂报价6.05万/吨;3)三元正极资料坚持安稳:NCM523/NCM622/NCM811,别离报价15.00/16.50/20.00万元/吨;NCM523/NCM622月涨幅别离为3.45%/3.13%;三元前驱体523极彩在线手机版-【晨会聚集】新能源车与生猪饲养的未来走势/622/811报价10.05/10.55/11.25万元/吨;4)电解液价格坚持安稳:LFP报价3.2-3.8万元/吨,6F报价9-10.0万/吨;DEC报14500元/吨,EC报12000元/吨;电池级DMC报8000-8500元/吨;5)隔阂价格相对安稳:14m干法膜均价1.15元/平;湿法基膜5um/7m/9m均价别离为3.2/2.3/1.6元/平米;湿法涂覆膜5m/7m/9m别离为4.15/3.25/3.12元/平米;6)负极资料周度相对安稳:低端报价2.1-2.6万/吨,中端4.3-5.7万/吨;高端7-9万/吨。

出资主张:职业正逐渐消化补助退坡抢装透支影响,咱们预期未来3个月新能源车有望逐月上升。中长时间看,主张1)全球供应链视角,优选竞赛格式明晰环节;2)不赚钱职业中赚钱龙头:具有本钱抢先、产品差异化。要点引荐:恩捷股份、三花智控、先导智能、宁德年代、当升科技、璞泰来、新宙邦、亿纬锂能、宏发股份、麦格米特、天赐资料、旭升股份等。

危险提示:新能源轿车方针出现动摇、新能源轿车销量不及预期、职业竞赛加重导致价格大幅跌落危险。

►【农林牧渔-海大集团(002311)】陈奇、唐翌(研讨助理):饲料销量逆势添加,全体成绩平稳进步-20191021

事情:公司发布2019年三季报,三季度公司完成经营收入144.48亿元,同比添加9.85%,归母净赢利7.39亿元,同比添加10.13%,扣非后归母净赢利7.09亿元,同比添加7.23%,公司加权均匀净财物收益率为8.73%,同比下滑0.59%。

水产景气量低迷影响增速,禽料出售体现亮眼。咱们估计公司第三季度饲料全体销量增速10%+,其间禽料销量增速30%+,水产料增速10%+,猪料销量下滑40%左右。(1)禽料:获益于饲养景气量进步,公司禽料出售完成量价齐升(销量增30%+),公司禽料产品和品牌的议价才能进步带动净利率添加。(2)水产料:三季度水产料景气量仍旧低迷,鱼价低位震动,叠加气候要素,导致水产饲料出售增速和毛利率小幅下滑,对三季度饲料成绩形成必定的影响。(3)猪料:受疫情影响,职业生猪存栏继续下滑,公司猪料销量同比下滑40%左右。可是猪料全体在主经营务极彩在线手机版-【晨会聚集】新能源车与生猪饲养的未来走势占比不高,对成绩影响有限。全体看,三季度水产料及猪料受职业景气量低迷影响较大,可是从草根调研状况看,公司饲料产品仍旧具有较高的竞赛力,刨除外部要素影响,长时间看销量和赢利水平仍将坚持职业抢先水平。

生猪价格进步带动饲养盈余添加,估计四季度盈余有望继续扩展。三季度公司生猪出栏量在16万+,预算生猪饲养板块单季度完成5000万盈余,跟着价格上涨,估计四季度盈余有望继续进步。当时公司母猪存栏继续添加,三季度出产性生物财物增幅同比添加33.17%,估计公司2020年出栏量有望继续。

估计公司2019年全年饲料增速坚持10%-15%左右增速,其间水产饲料坚持10%以上,禽料30%左右增速,受疫情影响,猪料销量估计略有下滑;受猪价上涨影响,生猪饲养事务盈余有望继续扩展,动保等其他事务成绩估计坚持平稳添加。据此估计2019-20年公司净赢利为17.55亿元、20.7亿元。

危险提示:气候灾祸、疫病;职业方针改动;质料价格大幅动摇

►【农林牧渔】陈奇、潘振亚:牧原新高低对生猪饲养股四季度走势的考虑-20191021

本篇文章首要答复两个问题:(1)上周牧原股份股价创前史新高,而板块内其他个股走势则相对偏弱,怎么了解商场的内涵逻辑?(2)考虑各生猪饲养公司2020年出栏量与赢利实现,怎么看待当时四季度生猪饲养股的走势?

极彩在线手机版-【晨会聚集】新能源车与生猪饲养的未来走势

负面要素已明显出现,三季报发表后活跃的改动逐渐打开,考虑赢利实现确实定性,个股走势分解

大部分事物都可以有不同的视点和了解,商场多种逻辑亦会交极彩在线手机版-【晨会聚集】新能源车与生猪饲养的未来走势互出现,当负面被充分体现后正面解读便可打开,即使暂时没有,但当其负面的要素被明显出现出来后,活跃的改动也会天然而来。那么回到生猪饲养股,商场所忧虑的职业负面要素现在现已明显出现:(1)商场对疫苗的忧虑正逐渐消除,其负面解读现已充分体现;(2)下半年开端,单月出栏量遍及偏低是为了大规划留种,2020年出栏高增可期;(3)疫情影响仍存,9月生猪、能繁存栏依然环比双降,供应继续减缩。这些负面要素均大都来自于阶段性的现实或认知,生猪饲养股的长时间逻辑并未改动,跟着三季报发表后,活跃的改动正逐渐打开(单个公司出产性生物财物环比大幅添加,彻底本钱可控),个股走势分解。

商场当时寻求的是生猪饲养股赢利实现确实定性,在2020年猪价继续新高是相对比较确认的状况下,生猪价格已不是影响股价的中心目标,周期逻辑现已完毕并转向生长,商场最为注重的是上市公司的“2019年末能繁母猪存栏量”以及“彻底本钱管控状况”。所以从现在三季报的已发表状况来看,牧原不论是留种规划(估计2019年末能繁母猪存栏到达130万以上),本钱管控(2019年三季度产品肉猪彻底本钱约为14.04元/千克,全职业仍旧最低),仍是2020年出栏预期上(估计2020年生猪出栏2500万头),均构建了本身差异于职业的护城河,2020年赢利实现确实定性较高。

周期逻辑现已完毕并转向生长,四季度商场预期差仍旧来自于能繁母猪存栏量

现在不断新高的猪价对股价的提振十分有限,商场在价格上已无不合,生猪饲养股周期逻辑现已完毕并转向生长,未来必定是得母猪者得全国,四季度商场预期差仍旧来自于各公司2019年末的能繁母猪存栏量。所以当时生猪饲养股周期逻辑现已完毕的状况下,赢利实现(出栏量添加、彻底本钱管控)是未来股价的首要驱动力,考虑各大生猪饲养公司2020年出栏量添加与彻底本钱管控的实现程度,龙头猪企赢利实现确实定性更强。

所以在现在生猪价格景气上行仍旧在途,2019年4季度至2020年价格继续新高是相对比较确认的,且本轮周期回转高度和继续时刻、以及个股公司出栏量和彻底本钱,商场仍存在较大预期差的状况下,当时生猪饲养股行情现已步入“价格新高→赢利实现”的时期,即:商场向职业要赢利的时期,量增逻辑是未来股价的首要驱动力,依然是出资生猪饲养股的较好窗口期。

危险提示:农业方针落地不达预期;猪价、鸡价走势不达预期。

存量博弈下的结构性时机:大消费与高科技

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